중립 베타(Beta) 자산 배분 전략

 

대부분의 자산 배분 전략은 금, 채권, 원자재, 주식에 분산 투자하지만 낮은 음의 상관성

기존 퀀트 전략 - 현금 보유 및 주식 비중 조절 

문제점 - 마켓 타이밍 어려움, 개별주의 높은 변동성으로 심리적 어려움

: -20% 한번 발생하면 투자를 지속하기 어렵다.

 

중립 베타 자산 배분 전략 = 소형주 and 대형주 인버스 자산 배분 전략

음의 상관성의 자산 배분 (해리 마코위츠 포트폴리오 이론)

 

소형주 + 대형주 인버스 전략 - 동일 자산 군의 인버스 전략으로 높은 음의 상관성

: Volatility 감소로 인한 복리효과, MDD 저감에 효과적

 

개별주 전략 : 소형 가치 성장 가속 Factor

With 퀀터스 : 생존편향 (X), 미래 참조 편향 (X)

하위 20%, 부채비율, 차입비율 150% 이하

가치 : PER, PGPR,PSR,POR

성장 : 매출,영업이익,순이익 및 가속 성장

분기 리밸런싱, 15개 종목, 슬리피지 0.5% 적용, 20년 데이터 (2003.01.01)

 

개별주 전략 Back Test Result

CAGR : 59.12% / MDD : -52.45% / Beta : 0.74

(20종목 결과 Bad)

Sharpe Ratio 2.04 / Sortino Ratio 2.97

Annual Volatility 25.01 % / Benchmark 20.07%

Win Month %	69.2%
Win Quarter %	78.75%
Win Year %	90.48%

	Strategy	Benchmark
Best Day	12.12%	11.95%
Worst Day	-15.75%	-17.92%
Best Month	44.55%	14.3%
Worst Month	-26.06%	-23.13%
Best Year	397.62%	53.96%
Worst Year	-21.63%	-40.73%

 

Montly Returns 확인 시 리만 사태 Worst Month -26.06%

2018년 이후 -10% 이상 하락이 매년 있음

2022년의 경우 -10 % 이상 하락 3번 6,9,12월

 

 

Underwater Plot확인 시 순간 -20% 까지 Surge 가 내려가는 구간이 다분히 존재함

 

Worst Drawdowns 시 회복되는데 553일 걸림

한번 20% 가까이 떨어지면 회복되는데 220일 걸림

2년에 한번씩은 20% 가까이 떨어짐 (-10% 도 견디기 어려운게 현실)

 

중립 베타 자산 배분 전략

퀀트 개별 전략 50 and 코스피 200 인버스 25 and S&P500 인버스 25 (분기 리밸런싱)

CAGR 20.33% / MDD -12.18%

Sharpe Ratio 1.75 / Sortino Ratio 2.61

Win Month %	70.04%
Win Quarter %	73.42%
Win Year %	95.0%

	Strategy	Benchmark
Best Day	3.38%	14.52%
Worst Day	-5.23%	-10.94%
Best Month	18.41%	12.7%
Worst Month	-6.92%	-16.52%
Best Year	107.65%	32.31%
Worst Year	-3.18%	-36.79%

 

2008.10 : -3.81% 양호한 성적

2022년 6,9,12월 -10% 이상에서 -1~3% 대로 낮아짐

 

 

일별 변동성은 낮지만, 장기 Performance 좋음

 

Worst Drawdown 은 대체로 낮지만, 회복되는 기간은 더 오래 걸림

개별주 전략 최고 553일, 자산 배분 전략 666일 : 2년 가까운 시간 (Bad)

-10% 에 근접하는 구간이 다소 있음

 

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Summary

Question)

2005년 폭발적인 수익이 있는데 해당 년도를 제외하면 전체 수익율은 어떻게 되는지?

2005년도에 수익이 폭발적이었던 이유는 무엇인지?

월별, 분기별, 밴드 리밸런싱 비율에 따라 성적은 어떠한지?

15종목으로 제대로 들어가서 자산 배분 전략 된게 맞은지? 15종목과 20종목의 차이는 컸음 (확인 필요)

 

 

 

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평가 및 의견)

중립 베타 전략 장점

낮은 변동성으로 복리 수익을 노릴수 있으며 낮은 MDD 로 마음 편한 투자 가능

주식 한 자산 만으로 투자하기에 어느 시점이든 진입하기 좋음

주식 하락시 인버스 비중이 높아지며 리밸런싱을 통해 자연스레 주식을 추가 매수하게 됨

이로 인한 가장 큰 장점으로 하락시에도 마음이 편안하다는 것임 - 하락하더라도 팔고 그 돈으로 주식 사면 그만

인버스 레버리지 포지션을 통해 전체적인 주식 레버리지 효과를 누릴 수 있음

 

중립 베타 전략 단점

가끔씩 소형주 성적이 대형주에 비해 매우 좋지 않음 구간이 있음 (2017년의 경우 KOSPI 21.71% 이지만 전략은 -3.18%)

과거에는 베타 전략이 좋았으나 최근에는 좋지 않은 모습을 보임 - 지수 상승에 의한 대형주 강세로 인한 CAGR 감소로 예상됨

가장 큰 단점으로 Benchmark 대비 크게 높지 않은 수익율로 보임

	Strategy	Benchmark
3Y (ann.)	13.06%	7.67%
5Y (ann.)	10.04%	9.15%
10Y (ann.)	11.91%	12.25%
All-time (ann.)	20.33%	9.8%

 

앞으로의 방향)

중립 베타 전략에 관하여

레버리지 인버스를 통한 전체 포트폴리오 레버리지 효과는 어느정도가 가장 효율적인가

월별, 밴드 리밸런싱에 효과 검증 필요 (분기 리밸런싱이 가장 편하긴 함)

개별주 손절 전략에 대해서는 유효한지

퀀트킹의 2009년 데이터 기간과 비교하여 퀀터스 전략이 우위가 있는가

퀀트킹 전략의 우위점이 있다면 과감히 퀀트킹 전략으로 운용 - 경험이 있어 우위

 

기타 아이디어

소형 퀀트 전략 - 손절 전략은 유효한가 -15,20% 확인 필요

추세 전략 도입은 가능한가