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메가 트랜드 긴축의 시대에 대하여 미 연준의 긴축이 진행되고 있습니다. 폴 튜더 존스에 의하면 앞으로 2020년도에는 긴축의 시대가 될 가능성이 높다고 하는데요, 2010년도의 재정 정책과 통화 정책에 대한 은행의 거대하고 위험한 실험을 지속했고, 이에 대한 값을 치뤄야할 시대가 되었다고 생각됩니다. 긴축의 시대에는 유동성 축소로 인하여 기간 프리미엄이 증가하고 이로 인해 주식과 채권의 가격이 하향 조정 받을 거라 생각합니다. 금리가 올라 채권 가격이 낮아지고 주식의 멀티플은 낮아지는 시기입니다. 이제는 판이 바뀌어 지난 10년 간의 배워왔던 것들을 전부 뒤바꿔야 할 때라고 생각되는데요. 그렇다면 이러한 메가 트랜드 긴축 시기에는 어떻게 투자를 이어가야 할까요? 예금이 나은 시대 주식과 채권이 좋지 않다면 우리는 어디에 투자해야할까요. .. 2023. 2. 26.
미국 주식 하락과 개인소비지출 PCE 예상치 상회 개인소비지출 PCE 지표가 예상치를 상회했습니다. 오히려 높아지는 모습을 보였는데요. 미국 주식 하락과 개인소비지출 간의 관계에 대해 살펴보도록 하겠습니다. PCE 개인소비지출 PCE 개인 소비지출은 CPI 소비자 물가 지수보다 더 넓은 의미의 물가 지표를 의미하기 때문에, 미국 연방 준비은행은 인플레이션에 대한 참고치로 PCE 물가 지표를 활용하고 있습니다. PCE 물가 지표가 이번에 예상치를 상회하는 결과가 나왔다는 의미 잇는 연준의 앞으로의 금리 인상에 대해 어떤 입장을 취할지 가늠할 수 있을 것으로 보입니다. PCE 개인소비지출 하락률 둔화의 이유 PCE 개인소비지출 하락은 가파른 속도로 진행되어 왔습니다. 그리고 그러한 가파른 하락의 이유는 국제 유가 하락과 상품 시장의 둔화에서 입니다. 개인과.. 2023. 2. 26.
폴 튜더 존스의 인터뷰에서 바라보는 메가 트랜드 폴 튜더 존스의 2달전 인터뷰를 우연히 유튜브 영상에서 보게 되었습니다. 전설적인 투자자라고 알고 있었지만, 그 의 인터뷰는 보며 상당히 상식적이면서 균형잡히고도 넓은 시야로 세상을 바라보는 사람이라는 생각을 하게 되었습니다. 폴 튜더 존스의 인터뷰는 매우 짧으나 그 안에 들어 있는 내용은 너무나 방대하기에, 오늘은 짧게나마 그의 생각을 복기하는 시간을 가져보겠습니다. 금융의 메가 트랜드 70년 대는 인플레이션의 시대였습니다. (샤워실의 바보, 토요일 밤의 학살) 80년 대에는 달러화의 폭등과 폭락의 시기였습니다. (오일쇼크) 90년 대에는 주식화의 시대였습니다. (닷컴 버블) 2000년 대에는 금융 버블과 모기지 위기의 시대였죠 (2008 리만 사태), 2010년도는 세계화의 정점의 시대였습니다. 중앙.. 2023. 2. 26.
한국은행 기준 금리 동결 발표와 미국과의 금리 차 한국은행의 기준 금리 발표 올 2월 한국은행이 기준 금리를 동결하기로 결정했습니다. 물론 이번 기준 금리 동결이 앞으로의 영원한 기준 금리 동결을 의미하는 것은 아닙니다. 지금까지 지속적으로 기준 금리를 높여왔기 때문에, 몇 개월 정도 숨 고르기를 하며 기준 금리 인상에 대한 효과를 살펴본 후 추 후 결정하겠다는 의미에 가깝습니다. 이로써 한국의 기준 금리는 3.5%에서 한 동안 유지 될 것으로 보입니다. 미국과 한국의 기준금리 미국의 연방준비은행은 우리나라와는 다르게 앞으로 세 번 정도의 기준 금리 인상을 예상하고 있습니다. 모두 0.25% 씩 세번의 기준 금리 인상으로 0.75% 정도를 상단으로 보고 있으나 현재의 시장 상황으로 보았을 때 1% 까지 금리 인상 ( 다음번 0.5% 인상 이후 0.25%.. 2023. 2. 26.
월마트와 홈디포 실적 발표 및 실적 전망, 미국 GDP 예상 피셔 인베스트 2/23일 공개 영상에 대한 정리 글입니다. 저와 뷰를 같이 하고 있기에 내용을 요약해 보겠습니다. 월마트와 홈디포의 실적발표 미국의 월마트, 홈디포의 실적이 발표되었습니다. 월마트와 홈디포는 소비자와 가장 가까운 회사이며, 다년간의 실적을 토대로 경제 상황을 예측해 볼 수 있습니다. 다들 아시겠지만, 미국의 수입 증가율과 코스피의 지수의 상관관계가 높습니다. 우리나라는 미국의 중간재를 수출하는 회사이기에, 미국의 소매판매와 커다란 상관관계를 보이고 이에 대해 집중해야만 하는 상황입니다. 실적 전망치 두 회사 모두 실적뿐 아니라 실적 전망 가이던스를 발표했습니다. 두 회사 모두 이익은 작년이나 올해 비슷할 것으로 보는데요. 다만 이익률의 손실은 어쩔 수 없을 거라고 보고 있습니다. 두 회사.. 2023. 2. 23.
(서평) 화폐 전쟁1 쑹홍빙 화폐 전쟁 1권을 읽었습니다. 책을 읽고 나서 세상을 바라보는 눈이 조금은 밝아졌다는 생각이 듭니다. 이 글은 쑹홍빙이 쓴 화폐 전쟁 1에 대한 서평 글입니다. 화폐 전쟁은 중국인의 관점에서 미국 달러를 바라보는 시선이 담긴 책입니다. 책 후반에 가면 중국의 위안화가 나아가야 할 방향에 대해 책의 지면을 할애하고 있습니다. 하지만 그러함에도 화폐 전쟁1은 충분히 읽을만한 가치가 있습니다. 세상이 돌아가는데 의문을 가졌던 부분을 조금이나마 해결해 주었기 때문입니다. 그럼 화폐 전쟁 1에 대한 서평을 시작하도록 하겠습니다. 화폐전쟁 우리는 살아가면서 화폐를 사용해서 살아갑니다. 화폐는 정부에서 찍어내는 돈입니다. 정부에서 보증하는 차용증과 같은 의미이죠, 그렇다면 화폐이 가치는 정부가 정하는 것일까요? 우리.. 2023. 2. 23.
CMP 공정 내용 정리 - 난이도 중급 CMOS에서의 CMP 공정의 중요성 Foundry Biz에서 가장 중요한 CMOS를 만들기 위해서는 Cu CMP는 매우 중요한 공정입니다. CMP는 ILD CMP부터 시작했습니다. ILD는 Oxide 물질이죠. 그다음 우리는 Contact을 만들기 위해 W-CMP를 합니다. 그다음에는 Metal Line을 연결하기 위해 Cu CMP를 사용하죠. CMOS는 Logic 소자 간의 연결을 위해 많은 BEOL Metal Line을 필요로 합니다. DRAM 같은 경우는 단지 3개의 BEOL Metal Line을 필요로 합니다. 하지만 CMOS의 경우 수많은 Metal Line을 필요로 합니다. CMP 주요 설명 CMP 는 Oxide, W, Cu를 주로 Planazation 합니다. Cu CMP는 소자 간의 라인을.. 2023. 2. 23.
PF 대출 위기 - 증권사와 저축 은행의 위기 PF 위기 기준 금리가 올라 감에 따라 부동산 PF 관련 이슈가 계속되고 있습니다. 부동산은 토지 매입 및 시공을 시작할 때 PF (Project Financal)을 대출받게 되는데요. 이를 PF 대출이라 하며 은행에서 진행이 됩니다. 은행은 큰돈을 빌려주고 이윤을 챙길 수 있으니 수지맞은 장사이나, 큰돈을 빌려주는 것만큼 시행 업체가 부도가 나는 등의 돈을 돌려받지 못하는 리스크에 대해 고민하게 됩니다. 이때 증권사가 나서게 되는데요. 증권사는 높은 수수료를 받고 시행사가 PF 대출을 온전히 갚지 못할 경우 대출 지급을 보증해 주는 지급 보증 상품을 만들게 됩니다. (일종의 파생 상품) 이 상품은 만약 1000억의 공사 비 중 미회수금이 발생한다면 증권사가 PF 대출금을 은행에 대신 지급해 주는 시스템.. 2023. 2. 17.
2023 주식 채권 포트폴리오 단기 뷰 주식과 채권의 상관관계 상황별 주식과 채권 움직임 1. 채권이 오르면서 주식도 오르는 상황 - 금리 인하 전망과 함께 주식 및 채권 상승 2. 주식이 빠지면서 채권이 오르는 상황 - 경기 침체가 오고 주식이 빠지면서 금리 하락 3. 주식이 빠지면서 채권도 같이 빠지는 상황 - 금리가 오르면서 주식이 힘들어지는 상황 4. 채권이 빠지면서 주식이 오르는 상황 - 금리가 오르면서 경기 활황에 주식이 오르는 상황 주식과 채권의 관계는 크게 위의 4가지와 같다. 문맥에 따라 상황에 따라 주식 시장이 어떻게 반응하는지가 변하고 이에 따라 채권 + 주식의 수익률이 좋아지거나 나빠진다. 여기서 가장 안 좋은 상황은 3번을 제외하면 주식 + 채권의 조합은 좋다. 2022년은 3번의 해였다. 주식도 빠지고 채권도 빠지는 .. 2023. 2. 15.
퀀트 전략의 원칙 - 한국형 올 웨더 전략 퀀트 원칙과 전략 우리의 뇌가 사고 팔라는 신호는 대부분 틀렸다. 심지어 전문가라도 원숭이보다 훨씬 못한다. 즉 찍는게 더 쉽다. 즉 인정을 하는 것이 가장 좋다. 그냥 인정하자. 난 원숭이보다 투자를 못한다. 아아 심지어 나는 머리가 돌아가지도 않는다. - 인간의 두뇌는 편향으로 가득차 있기에, 우리 마음대로 투자하면 망한다. 무조건 퀀트로 계량화 해서 퀀트 투자 한다. - 투자는 실력 늘리기가 어렵다. 인풋과 아웃풋이 다르기 때문. 제대로 했어도 돈을 잃을 수도, 제대로 안했어도 돈을 벌수도 있기 때문이다. - 버는 사람은 전체 투자자 표본에 1% 정도 밖에 안되지만, 성공 후광 효과일 뿐이다. 모두 돈을 잃을 뿐... - 우리가 할 수 있는 건 수익은 길게, 손실은 짧게 (인간의 본능과 반대) 그렇.. 2023. 2. 14.
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